春节前小麦市场走出了一波过山车行情，部分持粮主体赚得盆满钵满，鼠年完美收官。牛年伊始，小麦能否再现节前盛况，牛气冲天？
图1
1月中上旬，主产区小麦市场价格在多方利好因素推动下全面上涨，下旬起触顶回落，但并未完全抵消前期涨幅，据卓创监测，全国小麦均价由1月初的2465元/吨，上涨至2592元/吨高点后，回落至2545元/吨中位线附近，随后止跌趋稳。从图1可以看出，2021年春节前的小麦市场走势完全迥异于往年。通常情况下，面粉企业作为小麦最大的下游需求主体，其加工需求和小麦市场供应以及国家政策相关方面是影响小麦市场价格的较为关键的三大因素，春节之前面粉厂家加工需求增加，但年前农户及贸易商出货积极性同样提升，小麦价格基本呈现小幅上涨的态势，很难大幅走高。但2021年，受玉米价格快速上涨，小麦替代作用增强影响，小麦饲用需求明显增加，加之春节前制粉需求增加，贸易商积极抢购，小麦价格跟随玉米屡破新高。
图2
1月下旬，下游饲料和养殖企业年前备货陆续收尾，玉米收购量减少，但贸易商部分仍有出货意向，价格重心高位小幅回落，相应的，对小麦采购积极性同样下降，小麦价格跟随下跌，但与玉米价差始终维持在300元/吨上下波动，并未跌回前期低点。春节之后，小麦市场购销活跃度恢复缓慢，供需两不旺。需求面看，面粉节后补库需求疲弱，下游面粉厂家普遍呈现停工早、复工晚的状态，除部分大型厂家外，预计多数中小面粉厂家开机率弱于往年同期，小麦制粉需求维持弱势；饲料企业普遍有一定前期小麦库存，目前仍处于消化阶段，需求同样不高。供应面看，贸易商春节放假时间普遍长于下游企业，预计元宵节前贸易商购销积极性难有显著恢复，市场新粮流通量低，但陈粮货源尚可，政策性小麦以及轮换小麦一定程度上补给市场供应。卓创认为，元宵节前，小麦市场购销活动迟缓，价格主流报稳，部分大厂开工恢复相对较好，对质优新粮价格或有小幅提涨可能。随着后期市场购销活跃度提升，玉米基层余粮不断减少，贸易商或有提价收购意向，加之下游企业库存下降，玉米价格长线仍有看涨迹象，对小麦价格带来提振。若无政策方面变化影响，预计3月份小麦价格温和看涨。
